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突然跌停 这个乙二醇怎么了?

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  • 2019-07-08
  • 127人已阅读
简介作者:庞春艳Future民心所向,对冲研投专栏作者。  2018年12月10日,乙二

    作者: 庞春艳 Future民心所向,对冲研投专栏作者。

      2018年12月10日,乙二醇期货在大商所挂牌交易,首日价格大幅下跌,市场交投活跃。但之后的交易日里,1906合约成交持续缩量,持仓稳步增长,价格在5600元/吨一线横盘。

      今日早盘继续窄幅波动,早盘十五分钟休息过后开始增仓下跌,午后延续增仓下跌态势,盘中一度触及跌停,但最后十五分钟减仓上行,自跌停位置反弹近百元。

      每次突然增仓下跌,都会有投资者到处打听,有什么突发消息,今日不例外,但找遍资讯网站也只能翻出来两条昨天的利空消息,一是沙特一套77万吨的MEG装置重启中,一是港口库存大幅回升,但都不是今日盘中突然大跌的导火索。因此,只能说基本面偏空不变,波动大是MEG本色。

      生产维持高位,消费逐渐收尾

      目前已经是12月下旬,2018年的下游生产活动基本收尾,1月中旬开始,终端纺织服装工人将陆续放假。12月初,原油企稳之际,下游织造厂一度抄底原料,涤丝大卖一周,上周涤丝销售也相对较好,可能与年底发票需求有关。

      下游织造厂的原料备货基本可以用到工人放假,本周涤丝销售明显放缓,聚酯厂将再度累库。目前聚酯厂库存多在10-15天的水平,较去年同期略高,但2018年经过了聚酯产能的大幅增长,同样的库存天数,企业的资金压力会比去年大。

      另外,去年行业处于景气上升期,企业对后市较为乐观,今年市场普遍对后市悲观,因此春节期间的聚酯检修力度应该不会比去年低,意味着对原料的消费较目前会有阶段性的下滑。但从乙二醇的装置负荷看,依旧处于偏高水平,国内装置的生产积极性较高,主要是加工依旧有利润。因此,从供需角度看,产量将维持偏高水平,但消费有走弱预期,累库将继续。

    

    

    

    

    

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      港口作业恢复,库存明显回升

    

    

    

    

      11月下旬至12月中旬,因大雾和大风轮流到访,华东港口封航十多天,导致大量船只压港,乙二醇港口库存也出现小幅下滑。上周港口作业逐渐恢复,华东港口乙二醇库存略有回升,本周库存大幅回升7.3万吨,CCF统计的华东港口库存达到79万吨,回到11月上旬的高位,且有继续上升的预期。

      从MEG的历史库存与价格走势看,二者存在较为明显的负相关,因此未来随着乙二醇港口库存的持续上升,价格有继续回落的压力。

    

    

    

    

    总结供需面和库存情况,MEG目前依旧偏空,且从长线看2018年至2020年都是产能扩张高峰期,MEG价格将因此长期承压。

      但MEG贸易市场活跃,期货上市之前就存在港口现货、纸货、掉期、电子盘及外盘市场等多个贸易市场,贸易商在不同市场之间进行套利,在集中补库期往往会导致价格出现上涨,在高位获利了结时又会导致价格快速回落,因此波动大是MEG的本色。

      期货上市后,因其价格透明、权威性,市场流动性好等特点将受到贸易商青睐,其价格波动性也将在期货市场有所体现。

      附:

      关于乙二醇的产业链核心特征可点击回顾:深入走访华东,我们摸清了乙二醇产业链的这些核心特征(收藏级)

      关于乙二醇上市初期策略可点击回顾:这份关于乙二醇期货的脱水策略请收好:单边、跨期、跨品种价差交易机会及逻辑全解析

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    (责任编辑:陈姗 HF072)

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